建投能源(000600.CN)

建投能源:短期业绩提升有限,关注资产注入

时间:12-12-26 00:00    来源:安信证券

立足于河北南网的地方型发电企业:公司立足于河北南网,运营的火电装机容量占河北南网火电装机容量的25.7%。公司控股股东为河北建设投资集团,自上市以来受到集团的大力支持,为集团火电业务唯一整合平台,未来仍存在资产注入预期。

火电业务短期不乐观:我们认为公司火电业务短期内盈利不乐观,其提升将主要来自于资产注入预期,主要原因有:(1)电站明年仍存在利用小时下降风险;(2)明年煤炭价格下降幅度有限;(3)山西榆次和长治公司短期内难有明显改善;(4)新投产的任丘发电和沙河发电投产初期将拖累公司业绩。

酒店业务和综合能源服务:酒店业务方面,短期内成长性有限;公司综合能源服务目前处于开拓期,业务收入还主要来自于合同能源管理,主要是向自己的电厂和集团的电厂提供服务,业绩贡献较少,随着其规模的逐步扩大,未来有望成为公司的一个亮点。

投资建议:资产注入有望为公司带来新的成长性,但由于资产注入的不可预测性,此处盈利预测暂不考虑,预计公司2012 年-2014年EPS 分别为0.13 元、0.16 元和0.20 元,对应PE 为32.5 倍、26.4倍和20.8 倍,给予“中性-A”投资评级,6 个月目标价4.20 元。

风险提示:利用小时大幅下降;煤炭价格下降幅度低于预期等